前腿肉 9 元一斤，精品五花肉 12 元，排骨才 21 元。和春节期间比，猪肉价格普降三成左右，“肉比菜贱” 不再是调侃，成了实打实的现实。
全国农产品批发市场猪肉周均价每公斤压到 14.94 元，同比跌幅高达 27.8%。更惊人的是生猪出栏均价直接跌破 9 元每公斤，折合下来不足 4.5 元一斤，处于 2017 年以来的历史低位。
3 月 CPI 同比上涨 1.0%，其中猪肉价格同比下降 11.5%，仅此一项就直接拉低 CPI 约 0.22 个百分点，几乎抵消了当月食品类的全部上涨空间。这说明猪价低迷不是短期波动，是一年多来持续探底的结果。
很多人一开口就说 “猪周期到了”，但这次周期明显失灵。从供给端看，能繁母猪存栏量决定未来十个月的出栏量。
2025 年整年能繁母猪存栏都处于高位，到今年一季度末降到 3904 万头，比农业农村部划定的正常保有量略低，但这些母猪的产仔效率翻了好几番。
每头母猪每年提供的断奶仔猪数已从 2019 年的 16.1 头猛增至 2026 年 3 月的 26.34 头，六年增幅超过 60%。
过去养一头母猪只能产 16 头猪仔，现在能产 26 头，这个看似枯燥的 PSY 指标，让本应减产的市场凭空多出近一半的产能，效率红利抵消了大半产能调减。
今年一季度全国生猪出栏 20226 万头，同比增长 2.8%，猪肉产量同比增长 4.2%，供给根本降不下去。
雪上加霜的是饲料成本逆势上涨，玉米 2422 元 / 吨、豆粕 3258 元 / 吨，双双居于高位，饲料成本占养殖成本的 60%-70%。一头 120 公斤的标猪出栏，养殖户自繁自养亏损逼近 450 元，完全是越养越亏。
供给过剩只是故事的一半，另一半藏在人们的餐桌上。中国人的肉食结构正在深刻转变，猪肉首当其冲。
菜市场里，猪肉摊旁的牛肉摊形成鲜明对比 —— 养猪户深陷亏损，肉牛养殖户每头却能赚 1000-3000 元。2026 年 3 月数据显示，猪肉批发价同比大跌近三成，牛肉和羊肉却分别同比上涨 9.9% 和 7.8%。
国内是牛少猪多，肉牛养殖前些年淘汰了部分产能，养殖户惜售，价格自然坚挺；生猪产业陷在规模化陷阱里，大企业资金厚，宁可硬扛亏损也不愿主动减产，供给一直过剩。
国际上，从 2026 年起中国对超额进口的牛肉加征关税，保护国内养牛业，牛肉长期供应相对紧张，价格有政策托底。一紧一松之间，猪肉跌、牛羊肉涨成了长期趋势。
更令人深思的是，猪肉价格大跌并没有换来消费反弹。中国农业科学院数据显示，猪肉占肉类消费的比重从 2018 年的 62.1% 一路降到 2025 年的 57.8%，这不到 5 个百分点的下降，对应年猪肉消费量减少 400 多万吨。
习惯一旦形成就很难逆转，即使牛肉价格后来回升，消费者也很难再回到猪肉为主的餐桌上。2023-2025 年牛肉经历漫长降价周期，零售价一度跌至 32 元 / 斤的六年低点，这段时间里牛肉从年节硬菜变成日常选择，让更多家庭建立了稳定消费习惯。
去年全国居民家庭人均猪肉消费量降到 26.6 公斤，已是连续第二年下降，两年累计降幅 12.8%。18-35 岁年轻消费者的猪肉消费量，比均值低 6-8 个百分点。
猪肉稳坐餐桌主角的时代，已经过去了。既然都在赔钱，为啥没人退出？核心原因有三个。
一是退不起。建一个现代化猪场动辄投入几千万甚至上亿，这些钱已经砸进去，一旦关停就全打水漂。
只要卖猪收入还能覆盖饲料、人工等变动成本，企业就会硬撑，期待熬到行情回暖。加上 2024 年 5 月到 2025 年 9 月，行业经历了 17 个月的超长盈利周期，头部企业现金流储备雄厚，还能再撑一段时间。
二是不敢退。现在行业里大企业占比七成以上，大家都在亏，但谁先减产，空出来的市场份额马上会被对手抢走，等再想恢复生产，客户早跑了。
这是典型的囚徒困境，都知道产能过剩，却谁都不愿先松手。
三是有工具对冲亏，很多大企业会用生猪期货做套期保值，现货猪价跌了，期货市场做空能赚钱，两边抵消后现金流还能撑住，更有底气扛下去。
还有不少养殖户抱着赌一把的心态，觉得跌久了会涨，尤其期待年底腌腊季能拉一波价格，加上前期买仔猪成本高，现在卖就是实亏，不如压栏等等看。
国家早已警惕过剩风险，启动冻猪肉收储，还把能繁母猪保有量目标从 3950 万头下调到 3650 万头，明确告诉行业要打持久战。现在的猪价困局，早已不是过去散户主导的快涨快跌周期。
现在消费者对待猪肉的态度只剩两个字 —— 保守。以前猪肉便宜会囤几十斤冻着，现在只按需买新鲜的，新鲜比便宜更重要。
这背后是收入预期不稳下，人们花钱更谨慎的心态。
高盛预测下半年猪价可能回升至 15 元 / 公斤，国内机构大多判断全年前低后高，甚至预测明年温和复苏，但这些预测可能忽略了更深层的变化：猪价或许会因产能收缩反弹，但猪肉在餐桌上的廉价地位，恐怕很难再改变。
猪肉行业正在进行残酷的大洗牌，大厂扛亏能力强，能用融资、补贴和规模打消耗战，散户要么退不起要么还在赌。洗牌终点大概率是几家巨头主导市场，价格相对稳定，但暴涨已无可能。
而散户的出局，注定是这场洗牌里最无奈的代价。
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